обобщающий показатель изменения во времени определенной совокупности
курсов акций компаний на фондовых биржах данной страны, рассчитываемый
по установленным правилам.
Наиболее известные фондовые индексы мира, по которым заключаются
фьючерсные контракты:
• «Стандард энд Пурз 500» (Standard & Poors (S+P) 500) — индекс
акций 500 компаний США (в том числе: 400 — промышленных, 20 —
финансовых, 40 - коммунальных (энергетических), 40 — транспортных),
взвешенных по их рыночной стоимости;
« «футси-100» (FT-SE-100) — индекс акций 100 компаний Великобритании;
• «Дакс» (ДАХ) — фондовый индекс Германии;
• «САС-40» (САС-40) — фондовый индекс Франции;
• «НИККЕЙ-225» (NIKKE1-225) — фондовый индекс Японии.
В России наиболее известными индексами фондового рынка являются
индексы «АК & М», Интерфакса, журнала «Коммерсантъ», компании
«Грант», Российской торговой системы.
Фьючерсный контракт на индекс фондового рынка, или индексный
фьючерс, — это стандартный биржевой договор, имеющий форму купли-
продажи фондового индекса в конкретный день в будущем по цене,
установленной в момент заключения сделки.
Дело в том, что индекс — это просто число, которое, естественно, не
может продаваться или покупаться, да еще с физической поставкой.
Поэтому по фьючерсному контракту на индекс осуществляется только
расчет в денежной форме на величину разницы между значениями индекса
при заключении контракта и при его досрочном закрытии или на
дату исполнения.
Фьючерсы на индексы относятся к группе фьючерсных контрактов
на разницу.
Стандартная конструкция фьючерсного контракта па индекс:
• цена фьючерсного контракта — величина фондового индекса
(обычно безразмерная, например 3000);
• стоимость (размер) фьючерсного контракта равна произведению
индекса и денежного множителя, указываемого в спецификации контракта
100 долл., 25 фунтов стерлингов, 100 немецких марок и т.д. (например,
для долларового фьючерсного контракта его стоимость равна
3000 • 100 долл. = 300 000 долл.);
• минимальное изменение цены контракта (тик) соответствует минимальному
изменению фондового индекса; обычно это либо1 пункт,
либо 0,5 пункта;
• минимальное изменение стоимости контракта равно произведению
одного тика и денежного множителя (например, 1 пункт • 100 долл. =
= 100 долл.);
• период, на который заключается контракт, -- обычно три месяца,
т.е. из двенадцати месяцев четыре являются месяцами поставки;
• поставка по контракту — физическая поставка отсутствует. Если
контракт не закрывается офсетной сделкой до истечения срока его действия,
то в последний торговый день месяца поставки он закрывается
автоматически по расчетной цене биржи этого дня. Расчет но контракту
производится в первый рабочий день после последнего торгового дня
путем выплаты разницы в ценах выигравшей стороне контракта и уплаты
этой разницы проигравшей стороной контракта;
• биржевая расчетная цена поставки по контракту принимается в
размере уровня соответствующего фондового индекса па последний
торговый день по фьючерсному контракту либо основываегся на этом
уровне.
Пример массовой операции с фьючерсным контрактом на индекс:
инвестор прогнозирует увеличение фондового индекса в течение ближайшего
месяца и хочет заработать на этом. Для этого он покупает
фьючерсный контракт на индекс по цене 3000 долл. Если его прогноз
оправдался и индекс за месяц поднялся до 3020 долл., то, продав, уже по
новой цене такой же контракт, т.е. с той же датой исполнения, что и
первый контракт, инвестор получает прибыль в размере (3020-3000) х
X 100 долл. = 2000 долл.
Использование индексного фьючерса:
а) спекуляция на динамике фондовых индексов;
б) хеджирование портфелей акций инвесторов от падения курсов
акций, входящих в данный портфель.