ЧЛЕНЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

Фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Это
означает, что торговать на ней ценными бумагами могут только ее члены.
Кого же считают членом биржи? Чтобы ответить на этот вопрос,
нужно вспомнить, что фондовая биржа — это некоммерческая организация.
Поэтому в ее деятельности заинтересованы те, кто профессионально
занимается операциями с ценными бумагами. Именно поэтому
российское законодательство определяет, что членами фондовой биржи
являются любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. В
России к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят
коммерческие банки, поэтому они также могут быть членами биржи.
Причем коммерческие банки, как правило, самые активные члены биржи.
Хотя следует отметить, что не во всех странах коммерческим банкам
разрешено заниматься биржевой деятельностью или, напротив, на
них делается основная ставка. Например, в 1993 г. 79% акций Франкфуртской
фондовой биржи принадлежало отечественным коммерческим
банкам и 10% — зарубежным банкам.
Членами российских фондовых бирж являются, как правило, юридические
лица. В зарубежной практике существует разное отношение к
категории членов фондовой биржи. В одних странах предпочтение отдается


физическим лицам (США), в других — юридическим (Япония. Канада),
в третьих (их большинство) не делается различия между физическими
и юридическими лицами.
В большинстве государств в деятельности бирж разрешается принимать
участие иностранным физическим и юридическим лицам, удовлетворяющим
предъявляемым требованиям. В то же время в отдельных странах
(Канада и Франция) иностранные лица не могут быть членами биржи
или их участие в уставном фонде бирж ограничивается. В российском
законодательстве этот вопрос не затрагивается.
Число членов биржи или паев ограничено. Оно определяется уставным
фондом, числом выпускаемых акций и тем количеством акций, которыми
может владеть один член биржи. Такая практика характерна
для большинства стран в мире. Поэтому прием новых членов биржи оговаривается
уставом. В зарубежной практике можно встретить биржи,
которые не ограничивают число ее членов. В этом случае право торговли
предоставляется либо руководством биржи, либо уполномоченными
государственными органами.
В России для фондовой биржи все ее члены равны, т.е. не допускается
наличие разных категорий членов, как это имеет место, например, на
товарных биржах. Это приводит к тому, что не может быть временного
членства, сдачи места члена биржи в аренду или в залог тем лицам,
которые не являются членами данной биржи или фондового отдела.
В зарубежной практике, напротив, выделяют разные категории членов
фондовой биржи. Например, фирмы — члены Лондонской фондовой
биржи разбиваются на три категории.
Первая наиболее важная. К ней относятся члены биржи, которые могут
являться либо дилерами, либо брокерами, либо дилерами и брокерами
одновременно.

Если член биржи занимается дилерской деятельностью, то он может зарегистрироваться на бирже в качестве организатора
рынка -- «маркет- мейкера». Как правило, такие функции берут на себя
только крупные фирмы. Основная их функция — активная покупка (продажа)
ценных бумаг в установленный период, который называют обязательным
периодом котировок. Организаторы рынка предлагают цены,
по которым они хотели бы совершать сделки. Так как число организаторов
достаточно велико, то между ними возникает конкуренция, что
приводит к формированию более обоснованных цен на ценные бумаги.
Организаторы рынка обязаны при котировке указывать два курса: цену
спроса (покупателя) и цену предложения (продавца). Например, котировка
в виде 143- 10x10 означает, что формирователь рынка готов
купить до 10 000 акций по цене 143 пенса и продать до 10 000 акций по
цене 146 пенсов. Разница между курсами (3 пенса) составляет спрэд,
или курсовую прибыль.
Вторую категорию членов Лондонской фондовой биржи составляют
меж дилерские брокеры. Это фирмы, которые оказывают посреднические
услуги тем организаторам рынка, которые хотели бы взаимодействовать
друг с другом анонимно. Использование междилерских брокеров
позволяет организаторам рынка скрывать от конкурентов свои текущие
позиции по ценным бумагам.
Третью категорию членов представляют денежные брокеры. Основная
их функция заимствование ценных бумаг для организаторов рынка.
Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются как
государственным законодательством, так и самими биржами. При этом
в законах обычно устанавливаются лишь общие требования к членству
на бирже, а внутри биржевые нормативные документы предъявляют дополнительные
требования. Например, биржа может определить необходимость
содержания в уставах перечня организаций, претендующих на
членство, статей, декларирующих право проведения операций с ценными
бумагами, а также обязательность наличия квалификационных аттестатов
у физических лиц, работающих на бирже.
Биржа даст возможность своим членам:
• участвовать в общих собраниях биржи и управлении ее делами;
• избирать и быть избранными в органы управления и контроля;
• пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми
услугами, которые она оказывает;
• торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет (исполняя
функции дилера), так и от имени и за счет клиента (исполнять функции
брокера);
• участвовать в разделе оставшегося после ликвидации биржи имущества.
Вместе с тем биржа определяет и обязанности членов биржи. К ним
относятся:
• соблюдение устава биржи и других внутри биржевых нормативных
документов;
• внесение вкладов и дополнительных взносов в порядке, размере
и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;
• оказание бирже содействия в осуществлении ее деятельности.

Содержание раздела

---