Вторичный рынок ценных бумаг

1 СУЩНОСТЬ ОБРАЩЕНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
Если первичный рынок связан с появлением ценных бумаг
на рынке (их выпуском и размещением), то вторичный рынок создает
необходимые условия для их обра1цения. Под обращением ценных бумаг
понимается переход права собственности от одного их держателя (владельца)
к другому при заключении ими гражданско-правовых сделок. При
этом следует также иметь в виду, что гражданско-правовые сделки могут
совершаться как на рыночных условиях, так и на основе гражданско-
правовых норм, определенных Гражданским кодексом РФ. Состав и характер
сделок при этом будут разные. Для рынка ценных бумаг необходимы
спрос и предложение, поэтому сделка подразумевает взаимное
согласование условий и цены. Гражданско-правовые нормы четко определяют
условия тех или иных сделок, они становятся законом и не могут
согласовываться или оспариваться сторонами. На рынке ценных бумаг
их обращение принимает форму сделки купли-продажи или обмена (мены).
Гражданско-правовые сделки предусматривают, что переход права собственности
может произойти при таких сделках, как мена, дарение, наследование.
Право собственности от одного держателя к другому может
перейти и по решению суда, при приватизации, внесении ценных бумаг в


качестве взноса в уставный капитал (рис. 11).
На рынке ценных бумаг их обращение регламентируется как государством,
так и самими участниками рынка через устанавливаемые ими
правила торговли, стандарты и нормы поведения.
Для обращения ценных бумаг на рынке характерна определенная
последовательность действий, которой обязаны придерживаться
профессиональные участники рынка ценных бумаг

Листинг необходим дня допуска ценных бумаг на тот или иной рынок
(биржевой или внебиржевой), выдвигающий совокупность требований, которым
должны соответствовать ценные бумаги, выступающие объектом
сделок. Только после листинга как продавец, так и покупатель могут давать
посредникам торговые поручения на продажу или покупку ценных
бумаг.
Наиболее сложным этапом обращения являются торги ценными бумагами.
Торги ценными бумагами могут происходить только в том случае,
если их участники будут располагать необходимой информацией, достаточной
для согласования условий сделки. Такая информация формируется
на основе торговых поручений (приказов) непосредственных продавцов
и покупателей ценных бумаг, а также на основе заявок, которые
представляют участники торгов.
В зависимости от системы организации торгов в ряде случаев может
требоваться предварительное депонирование ценных бумаг и денежных
средств.
Если в результате торгов произошло заключение сделки, то торговая
система должна создать необходимые условия для сверки параметров сделки отдельными участниками.



По результатам такой сверки торговая
система гарантирует равенство объемов покупки и продажи, возможность
подбора сделок, а участники сделок исключают технические
ошибки, связанные с заключением сделок.
Согласно действующему законодательству факт совершения сделки
не означает перехода прав собственности на ценные бумаги. Для этого
необходимо исполнение сделки, которому предшествуют клиринг и расчеты
по сделкам. Основное назначение клиринга состоит в выявлении
позиций участников сделок (обеспечение требований и обязательств).
Переход права собственности на ценные бумаги связан со следующими
проблемами.



Прежде всего необходимо подчеркнуть, что переход права собственности
на ценную бумагу означает и переход к новому держателю тех
имущественных прав, которые закреплены за той или иной ценной бумагой
(рис. 13).



Поэтому о переходе права собственности, а следовательно, и о передаче
имущественных прав, закрепленных за ценной бумагой, должен бытъ извещен
тот, кто осуществляет эти имущественные права, и тот, кто учитывает
как право собственности, так и право на имущественные права по ценным
бумагам — номинальный держатель, депозитарий, регистратор (держатель
реестра). При этом ответственность за своевременное уведомление о переходе
права собственности лежит на приобретателе ценной бумаги.
Имущественные права, закрепленные за ценной бумагой, должен
обеспечивать эмитент или уполномоченное им лицо. При этом эмитент
обязан осуществлять имущественные права по предъявленным ценным
бумагам в следующем порядке (табл. 11):



Каким же образом фиксируется право собственности на ценную
бумагу? Форма удостоверения права собственности на ценную бумагу
зависит от формы ее существования, а также места нахождения
(табл. 12).




Учет прав собственности именных ценных бумаг документарной
формы выпуска, помещенных на хранение в депозитарий, ведется на
основании записи на счете депо о количестве ценных бумаг, находящихся
в централизованном (коллективном) или обособленном хранении.
Именная ценная бумага может находиться у владельца, тогда право
собственности будет удостоверяться не только сертификатом, но и записью
на лицевом счете в реестре, и для осуществления имущественных
прав, как было отмечено ранее, необходимо совпадение имени владельца,
указанного в сертификате и на лицевом счете.
В случае бездокументарных ценных бумаг, которые могут быть
только именными, право собственности удостоверяется либо записью
на счете депо, либо на лицевом счете в зависимости от принятой системы
учета прав (места нахождения).
Форма удостоверения права собственности для документарных ценных
бумаг на предъявителя будет зависеть от их места нахождения: если
ценная бумага находится у владельца, то право собственности удостоверяется
только сертификатом, если она помещена владельцем в депозитарий
— то записью на счете депо.
Переход права собственности на ценную бумагу будет означать изменение
формы удостоверения права собственности (табл. 13).


Чаще всего перерегистрацией права собственности на ценные бумаги
занимается держатель реестра (сам эмитент или независимый регистратор).
Он обязан вносить в реестр записи о переходе права собственности
на ценные бумаги при представлении передаточного распоряжения,
которое может представить лицо, зарегистрированное в
реестре. Таким лицом может быть продавец, передающий ценные бумаги
приобретателю. Переданное распоряжение может представить и
покупатель, на лицевой счет которого должны быть зачислены приобретенные
ценные бумаги, или уполномоченный представитель продавца
или покупателя.
Для внесения записи в реестр о переходе права собственности на ценные
бумаги необходимо, чтобы:
• были представлены все установленные действующим законодательством
документы;
• представленные документы содержали всю необходимую информацию;
• количество ценных бумаг, указанное в передаточном распоряжении,
соответствовало тому количеству, которое учитывается на лицевом
счете лица, передающего ценные бумаги;
• была произведена сверка подписи лица, представившего передаточное
распоряжение;
• лицо, представившее передаточное распоряжение, оплатило услуги,
связанные с перерегистрацией права собственности;
• не было блокирования операций по лицевому счету лица, передающего
ценные бумаги.


Содержание раздела

---